En septiembre se produjeron grandes avances en la zona euro, que han relajado considerablemente las tensiones en el mercado de deuda. Lo más destacado fue el anuncio del Banco Central Europeo, en el que se mostraba dispuesto a comprar deuda de aquellos países que solicitasen el rescate (un plan hecho a medida para España). Pero, además, el Tribunal Constitucional alemán aprobó el fondo de rescate permanente y el resultado de las elecciones en Holanda no fue tan euroescéptico como se esperaba.
Tras este mes de relativa calma, las turbulencias vuelven a la escena europea. El Eurogrupo se da cita hoy y mañana el Ecofin con varios focos de incertidumbre a los que hacer frente.
1- Alemania frena la unión bancaria
Alemania está tratando de retrasar la unión bancaria con el BCE como supervisor único. El país germano ya mostró en el último Ecofin su discrepancia con que el organismo presidido por Draghi asumiera el control de las 6.000 entidades que hay en la región. Además, a finales de mes la canciller alemana, Angela Merkel, aseguró que, de cualquier forma, no creía que el BCE pudiera asumir ese papel a partir del próximo 1 de enero como se había previsto inicialmente.
Este posible retraso es crucial para España. La conversión del BCE en supervisor único era una condición indispensable para que el fondo de rescate permanente (Mede), que hoy entra en funcionamiento, pudiera ayudar directamente a la banca española y que así este capital dejase de computar como deuda pública.
2- ¿Quién paga el rescate de la banca española?
Además, los ministros de Finanzas de Alemania, Holanda y Finlandia declararon recientemente en un comunicado que el fondo de rescate debería utilizarse sólo para hacer frente a futuros problemas bancarios, mientras que los problemas heredados deben ser asumidos aún por los estados miembros. Si se aplica esta premisa, esto significaría que la recapitalización del sector bancario español no podría ser asumida por el Mede, lo que tendría un mayor impacto la deuda española.
De momento, el Gobierno sólo ha tenido en cuenta en los Presupuestos Generales de 2013 una petición de ayuda para la banca de 30.000 millones (el importe al que ascendía el primer crédito rápido comprometido por Bruselas). Sólo con esa estimación, la ratio de deuda PIB se dispara para el próximo ejercicio hasta el 90,5% del PIB. Habrá que ver si en este Eurogrupo se aclara quién tendrá que costear finalmente la recapitalización del sistema bancario español.
3- ¿Y qué hay del rescate para el conjunto de la economía española?
El BCE ha insistido en que está listo para actuar y comprar bonos una vez que el país solicite el rescate. Así la pelota está claramente en el tejado de España y todo depende de que el Gobierno pida la ayuda.
En este sentido, el Ejecutivo de Mariano Rajoy ya ha hecho avances pues con la presentación de los PGE de 2013 incluyó un importante plan de ajustes y reformas que cuentan con el apoyo de la Comisión Europea y allanan el camino hacia el rescate. Aun así, el Eurogrupo se mostró escéptico con que España cumpla con el objetivo de déficit el próximo año pues ve optimistas las previsiones de crecimiento (0,5%). "Tenemos que mirar la situación económica y reconocer que España lo tendrá muy difícil, aunque no imposible", aseguró una fuente europea a Expansión.com.
Por otra parte, fuentes cercanas al Eurogrupo aseguraban la semana pasada que España no necesita un rescate completo y creen que el Gobierno de Rajoy no pedirá de forma "inminente" un rescate blando. En este contexto, habrá que ver qué mensajes lanzan los líderes europeos al Ejecutivo español.
4- Grecia se queda sin liquidez a finales de noviembre
El primer ministro griego, Antonis Samaras, aseguró la semana pasada que su país no podrá aguantar más allá de noviembre sin recibir el siguiente tramo de la ayuda internacional. Samaras explicó que el problema de Grecia es de liquidez y que a finales de noviembre "la caja estaría vacía".
Este tema seguro que también está sobre la mesa hoy, aunque no se esperan grandes avances. De hecho, la eurozona ha descartado que incluso los jefes de Estado y de Gobierno decidan en la cumbre de los días 18 y 19 de octubre sobre el desembolso del siguiente tramo de ayuda a Grecia ni tampoco sobre el futuro y la viabilidad del segundo rescate.
De momento, la troika ha vuelto a Grecia para una nueva ronda de negociaciones sobre el paquete de austeridad de 11.700 millones y otros 2.000 millones que debe conseguir a través de ingresos adicionales. Las negociaciones, sin embargo, están siendo más lentas de lo que se prevía inicialmente y todavía quedan alrededor de 3.500 millones de este plan sin especificar.
5- Más margen para que Portugal cumpla con el déficit
Otra de las cuestiones que se abordará hoy en el Eurogrupo y mañana en el Ecofin es la concesión formal de un año más a Portugal para que corrija su déficit excesivo, al igual que se hecho con España, según indicaron fuentes diplomáticas el viernes pasado. De esta manera, Portugal ya no tendrá que bajar al 4,5% del PIB en 2012, sino al 5%.
6- El rescate de Chipre
En este encuentro además podría avanzarse algún detalle sobre el rescate de Chipre. La semana pasada Bloomberg informaba que el gobierno chipriota necesitaba un rescate de 11.000 millones de euros, el equivalente al 62% de su PIB, para recapitalizar sus bancos y pagar sus cuentas. Esta cifra podría elevarse hasta 16.000 millones según cálculos de la troika.
En definitiva, los líderes europeos tienen ante sí una agitada agenda y varios frentes abiertos. Veremos si son capaces de cerrar alguna de estas cuestiones.